De oorlog tussen Israël en Iran zal naar verwachting de valutahandel gaan beheersen nadat de VS vrijdagavond laat hebben ingegrepen door bombardementen uit te voeren op de belangrijkste nucleaire installaties van Iran. Macro-economische cijfers en zelfs de Fed-vergadering zijn naar de achtergrond verdwenen in de nieuwsvoorziening.

Israëls besluit om Iran te bombarderen en hun nucleaire programma te stoppen bood de dollar onverwacht steun, nadat de Amerikaanse munt fors onder druk had gestaan door zorgen over de Amerikaanse economie en een veel lagere inflatie dan verwacht.

Aandelenkoersen en kredietmarkten stegen afgelopen week, waarbij beleggers er steeds meer van uitgaan dat het ergste leed van Trump’s handelsoorlog voorbij is. De dollar bleef binnen nauwe marges handelen tegenover andere G10-valuta’s.

De belangrijkste valuta sloten de week vrijwel onveranderd af ten opzichte van de openingskoersen. De aanhoudende stroom van tariefaankondigingen werd grotendeels gecompenseerd door de eerste tekenen van economische afkoeling in de VS na “liberation day”.

De financiële markten tonen toenemende bezorgdheid over het vooruitzicht van aanhoudende begrotingstekorten en oplopende overheidsschuld, vooral in de Verenigde Staten. Het Amerikaanse Congres heeft recent een begrotingswet aangenomen die wederom aanzienlijke tekorten voorspelt, waarop beleggers reageerden met verkopen van US Treasuries en de dollar.

Het nieuws van afgelopen weekend over Trumps significante koerswijziging inzake Chinese importtarieven gaf de dollar tijdelijk vleugels, maar deze opleving was kortstondig. De dollar sloot de week lager af tegenover alle G10-valuta en vrijwel alle belangrijke wereldvaluta.

Opnieuw moest Trump onder druk van heftige marktreacties zijn buitensporige uitspraken intrekken, ditmaal betreffende zijn suggestie om Federal Reserve-voorzitter Jamie Powell te ontslaan. Aandelenmarkten, Amerikaanse staatsobligaties en kredietinstrumenten vertoonden een herstelrally uit opluchting na zijn verklaring hiervan af te zien.

Een week van relatieve rust op valutamarkten werd eind Goede Vrijdag verstoord door nieuwe onrust vanuit Trumps sociale media. Trump lanceerde een reeks persoonlijke aanvallen op Fed-voorzitter Powell en een belangrijke adviseur bevestigde dat Trump overweegt hem te ontslaan, hoewel de juridische grondslag hiervoor onduidelijk is en Powell heeft aangegeven dit niet mogelijk te achten.

De markten kenden vorige week opnieuw extreme volatiliteit door de chaotische beleidsmaatregelen en -herroepingen van de regering-Trump. Hoewel aandelenkoersen de week positief afsloten dankzij Trumps schijnbare terugtrekking van alle niet-Chinese invoerheffingen, deed zich een zorgwekkendere ontwikkeling voor: Amerikaanse staatsobligaties en de dollar daalden gelijktijdig met Amerikaanse aandelen, wat wijst op een ernstig vertrouwensverlies in Amerikaanse markten en instellingen onder beleggers.