De belangrijkste valuta sloten de week vrijwel onveranderd af ten opzichte van de openingskoersen. De aanhoudende stroom van tariefaankondigingen werd grotendeels gecompenseerd door de eerste tekenen van economische afkoeling in de VS na “liberation day”.

De financiële markten tonen toenemende bezorgdheid over het vooruitzicht van aanhoudende begrotingstekorten en oplopende overheidsschuld, vooral in de Verenigde Staten. Het Amerikaanse Congres heeft recent een begrotingswet aangenomen die wederom aanzienlijke tekorten voorspelt, waarop beleggers reageerden met verkopen van US Treasuries en de dollar.

Het nieuws van afgelopen weekend over Trumps significante koerswijziging inzake Chinese importtarieven gaf de dollar tijdelijk vleugels, maar deze opleving was kortstondig. De dollar sloot de week lager af tegenover alle G10-valuta en vrijwel alle belangrijke wereldvaluta.

Opnieuw moest Trump onder druk van heftige marktreacties zijn buitensporige uitspraken intrekken, ditmaal betreffende zijn suggestie om Federal Reserve-voorzitter Jamie Powell te ontslaan. Aandelenmarkten, Amerikaanse staatsobligaties en kredietinstrumenten vertoonden een herstelrally uit opluchting na zijn verklaring hiervan af te zien.

Een week van relatieve rust op valutamarkten werd eind Goede Vrijdag verstoord door nieuwe onrust vanuit Trumps sociale media. Trump lanceerde een reeks persoonlijke aanvallen op Fed-voorzitter Powell en een belangrijke adviseur bevestigde dat Trump overweegt hem te ontslaan, hoewel de juridische grondslag hiervoor onduidelijk is en Powell heeft aangegeven dit niet mogelijk te achten.

De markten kenden vorige week opnieuw extreme volatiliteit door de chaotische beleidsmaatregelen en -herroepingen van de regering-Trump. Hoewel aandelenkoersen de week positief afsloten dankzij Trumps schijnbare terugtrekking van alle niet-Chinese invoerheffingen, deed zich een zorgwekkendere ontwikkeling voor: Amerikaanse staatsobligaties en de dollar daalden gelijktijdig met Amerikaanse aandelen, wat wijst op een ernstig vertrouwensverlies in Amerikaanse markten en instellingen onder beleggers.

“Liberation Day” heeft een van de zwaarste crashes in recente tijden op mondiale risicomarkten teweeggebracht. De tarieven van Trump waren niet alleen aanzienlijk hoger dan verwacht, maar de arbitraire en chaotische totstandkoming van de percentages zorgde voor extra nervositeit onder beleggers.

Valuta bewogen binnen smalle bandbreedtes in een week met relatief weinig economisch of beleidsnieuws, anticiperend op Trumps aankondiging over “wederkerige heffingen” op woensdag. Deze aankondiging volgt direct op een reeks van 25% uniforme invoerheffingen op alle in het buitenland geproduceerde voertuigen die de VS binnenkomen.

De Federal Reserve bood de dollar vorige week ondersteuning door het rentebeleid ongewijzigd te laten en te waarschuwen dat renteverlagingen tijdens komende vergaderingen niet overhaast zullen plaatsvinden.