De dollarhausse kreeg vorige week een flinke deuk toen een ondergeschikte Trump-functionaris verklaarde dat de president voorbereidingen trof om Fed-voorzitter Powell te ontslaan. Hoewel het hoogst twijfelachtig is of Trump daartoe juridisch in staat zou zijn, reageerden de markten onmiddellijk en heftig.

De markten lijken de nieuwste golf van Trumpiaanse chaos goed te doorstaan. De brieven die hij blijft versturen naar handelspartners waarin zeer hoge invoerheffingen worden aangekondigd vanaf 1 augustus, worden voornamelijk geïnterpreteerd als opnieuw een uitstel van zijn deadline van 9 juli en gezien als onderhandelingstactiek.

Sterke arbeidsmarktcijfers uit de VS weerlegden het verhaal van economische vertraging en sloten een renteverlaging door de Federal Reserve in juli definitief uit. De dollar trok voordeel uit de daaropvolgende stijging van de korte rentes en wist zich voor de week in het midden van de G10-valutaranglijst te handhaven.

De dollar bereikte nieuwe dieptepunten sinds “bevrijdingsdag” onder toenemende druk op de Federal Reserve om de rentes te verlagen. Deze druk komt zowel vanuit de Trump-regering, die steeds openlijker haar twijfels uit over de onafhankelijkheid van de centrale bank, als vanuit teleurstellende macro-economische cijfers uit de Verenigde Staten.

De oorlog tussen Israël en Iran zal naar verwachting de valutahandel gaan beheersen nadat de VS vrijdagavond laat hebben ingegrepen door bombardementen uit te voeren op de belangrijkste nucleaire installaties van Iran. Macro-economische cijfers en zelfs de Fed-vergadering zijn naar de achtergrond verdwenen in de nieuwsvoorziening.

Israëls besluit om Iran te bombarderen en hun nucleaire programma te stoppen bood de dollar onverwacht steun, nadat de Amerikaanse munt fors onder druk had gestaan door zorgen over de Amerikaanse economie en een veel lagere inflatie dan verwacht.

Aandelenkoersen en kredietmarkten stegen afgelopen week, waarbij beleggers er steeds meer van uitgaan dat het ergste leed van Trump’s handelsoorlog voorbij is. De dollar bleef binnen nauwe marges handelen tegenover andere G10-valuta’s.

De belangrijkste valuta sloten de week vrijwel onveranderd af ten opzichte van de openingskoersen. De aanhoudende stroom van tariefaankondigingen werd grotendeels gecompenseerd door de eerste tekenen van economische afkoeling in de VS na “liberation day”.

De financiële markten tonen toenemende bezorgdheid over het vooruitzicht van aanhoudende begrotingstekorten en oplopende overheidsschuld, vooral in de Verenigde Staten. Het Amerikaanse Congres heeft recent een begrotingswet aangenomen die wederom aanzienlijke tekorten voorspelt, waarop beleggers reageerden met verkopen van US Treasuries en de dollar.