Dollarherstel zet door in tweede week nu het recessieverhaal in de VS vervaagt
( Leestijd: 3 min. )
- Terug naar alle blogs
- Latest
29 september 2025
Chief Financial Risk Officer
Over het algemeen sterke economische data van afgelopen week zorgden ervoor dat de markten minder renteverlagingen door de Fed zijn gaan inprijzen. De consumptie blijft gezond en in lijn met degelijke groei, ondanks de vertragende arbeidsmarkt. Omdat er aan de overkant van de Atlantische Oceaan nauwelijks tekenen zijn van economische versnelling, was de resulterende stijging van de Amerikaanse rentes voldoende om de dollar tegenover alle belangrijke valuta’s hoger te duwen. De aanstaande uitspraak over de rechtmatigheid van Trumps ontslag van Fed-gouverneur Cook, en de gevolgen daarvan voor de onafhankelijkheid van de Federal Reserve, blijft een risico voor de dollar. Voorlopig lijkt het belangrijkste alternatief voor de Amerikaanse dollar echter geen andere munt te zijn, maar goud, dat week na week nieuwe recordhoogtes bereikt.
Belangrijke valuta in detail
Euro
De PMI-cijfers van vorige week waren in lijn met trage groei: een lichte krimp in de industrie werd gecompenseerd door wat levendigere data uit de dienstensector. Wat betreft de industrie zijn we verbaasd over het volledig uitblijven van enig effect van het omvangrijke Duitse stimuleringspakket dat inmiddels bijna zes maanden geleden is aangekondigd. Inflatieverwachtingen zijn iets gestegen, en hoewel ze relatief beheerst blijven, betekent dit waarschijnlijk dat verdere renteverlagingen door de ECB van tafel zijn. De inflatiecijfers van september, die woensdag verschijnen, zouden geen grote impact moeten hebben; de kerninflatie wordt voor de vijfde maand op rij stabiel iets boven het ECB-doel verwacht.
Pond
De PMI-indices wezen op een verlies aan momentum in de Britse economie, aangezien de krimp in de maakindustrie versnelt. De rendementen op Britse staatsobligaties (gilts) blijven schommelen rond niveaus die in decennia niet zijn gezien, terwijl de markten sceptisch blijven over de bereidheid en het vermogen van de Labour-regering om het begrotingstekort te dichten. De belangrijkste steun voor het pond komt van de hoogste rentes in de G10, maar ook hier is het verhaal niet volledig positief: dit weerspiegelt de duidelijke stagflatoire toestand van de Britse economie, die de mogelijkheden van de Bank of England beperkt om monetaire stimulans te bieden zonder onrust op de obligatiemarkt te veroorzaken.
Dollar
De BBP-groei over het tweede kwartaal werd naar boven bijgesteld, en de cijfers over huizenverkopen, duurzame goederenorders en persoonlijke inkomens en uitgaven vielen allemaal sterker uit dan verwacht. De Amerikaanse economie lijkt in een stabiel tempo te groeien, ook al worden er weinig banen gecreëerd – een teken dat de vertraging op de arbeidsmarkt meer te maken heeft met het arbeidsaanbod (afgenomen door strengere immigratiecontroles en demografie) dan met een verzwakkende economie. Een reeks arbeidsmarktrapporten die vrijdag culmineert in het payrolls-cijfer van september zal meer duidelijkheid verschaffen over de stand van zaken op de Amerikaanse arbeidsmarkt. Toch kan het waarschijnlijk uitblijven van een bipartijdig akkoord over de verhoging van het schuldenplafond economische publicaties uit de VS vertragen, wat het gevoel van politieke chaos en institutionele erosie verder versterkt.
Meer weten over de valutamarkt en hoe wij uw valutarisico kunnen beperken?
Neem dan contact op met een van onze valutaspecialisten. Wij helpen u graag.
DEEL
