Kapitaalvlucht uit de VS te midden van Trumpiaanse tariefchaos
( Leestijd: 3 min. )
- Terug naar alle blogs
- Latest
14 april 2025
Chief Financial Risk Officer
De markten kenden vorige week opnieuw extreme volatiliteit door de chaotische beleidsmaatregelen en -herroepingen van de regering-Trump. Hoewel aandelenkoersen de week positief afsloten dankzij Trumps schijnbare terugtrekking van alle niet-Chinese invoerheffingen, deed zich een zorgwekkendere ontwikkeling voor: Amerikaanse staatsobligaties en de dollar daalden gelijktijdig met Amerikaanse aandelen, wat wijst op een ernstig vertrouwensverlies in Amerikaanse markten en instellingen onder beleggers.
De belangrijkste marktfactor voor de komende periode zal zijn of deze zorgwekkende dynamiek, kenmerkend voor crises in opkomende markten waarbij Amerikaanse activa gelijktijdig stijgen of dalen, aanhoudt, of dat het gezond verstand in het Witte Huis terugkeert en het beleggersvertrouwen in de VS herstellet. Normaal gesproken zouden we de arbeidsmarktcijfers van februari en maart bespreken, evenals de maart-inflatie uit het VK en de ECB-vergadering op donderdag, maar deze worden overschaduwd door de nieuwsstroom uit Washington DC, met uitzondering van de ECB-discussie over marktturbulenties, Trumps handelsoorlog en de verwachte gevolgen voor renteverlagingen. De markten twijfelen nauwelijks dat een van die verlagingen aanstaande donderdag volgt. Veel onzekerder is het vermogen van de Federal Reserve om zijn eigen monetaire verruiming door te voeren, tenzij de beschreven ongunstige marktdynamiek afneemt.
Belangrijke valuta in detail
Euro
De markt beschouwt de euro als het meest voor de hand liggende alternatief voor de dollar als waardebehouder en veilige haven, met voldoende omvang en liquiditeit om kapitaalinstroom te accommoderen. Het is geen verrassing dat de euro wereldwijd de best presterende valuta is na de Zwitserse frank sinds de ironisch genaamde “Bevrijdingsdag”, met een indrukwekkende stijging van 5% tegenover de Amerikaanse dollar, terwijl het renteverschil tussen Duitse 10-jaars obligaties en Amerikaanse 10-jaars staatsobligaties in dezelfde periode met 50 basispunten explodeerde. De rally in de euro en de algemene marktchaos hebben vrijwel zeker de beslissing voor een renteverlaging op de ECB-vergadering van donderdag veiliggesteld.
Pond
De onderprestatie van het pond sterling tegenover andere Europese valuta’s, met name de euro, is verrassend. Het VK kreeg slechts het basistarief van 10% opgelegd, terwijl de goederenexport naar de VS een relatief klein deel van hun hoofdzakelijk dienstgeoriënteerde handelssector vormt. Bovendien waren de maandelijkse BBP-cijfers voor februari aanzienlijk sterker dan verwacht, gedreven door algemene kracht in de diensten-, industrie- en bouwsectoren. Veerkrachtige vraag, relatief beperkte blootstelling aan Trumps handelstarieven en substantiële ondersteuning door de verhoogde rentetarieven van de Bank of England zorgen ervoor dat wij het pond beschouwen als de meest ondergewaardeerde valuta onder de belangrijkste West-Europese munten.
Dollar
Het is een voordeel dat deze week relatief rustig is qua macro-economische publicaties en beleidsnieuws, aangezien deze waarschijnlijk door handelaren genegeerd zouden worden. Beleggers blijven zich richten op twee factoren. Ten eerste het chaotische handelsbeleid van de regering-Trump, waar een machtsstrijd steeds duidelijker wordt tussen de relatief orthodoxe minister van Financiën Bessent en controversiële figuren met twijfelachtige economische inzichten, zoals Navarro en Luttwick. Hoewel de schade aan de reële economie nog enige tijd onzichtbaar zal blijven, tonen consumentenonderzoeken al een scherpe verslechtering van de economische vooruitzichten en een recordstijging in inflatieverwachtingen. De vooruitzichten zijn somber, en de voornaamste hoop is dat aanhoudende marktvolatiliteit Trump ervan zal overtuigen naar Bessent te luisteren en zijn meer dubieuze adviseurs buitenspel te zetten.
Meer weten over de valutamarkt en hoe wij uw valutarisico kunnen beperken?
Neem dan contact op met een van onze valutaspecialisten. Wij helpen u graag.
DEEL
