PMI-teleurstelling drukt Europese munt
( Leestijd: 3 min. )
- Terug naar alle blogs
- Latest
25 november 2024
Chief Financial Risk Officer
De “Trump-handel” nam vorige week even een adempauze toen opportunistische beleggers kwamen winkelen bij de slachtoffers, waaronder staatsobligaties en geselecteerde opkomende markten valuta’s die goedkoop waren geworden door de onverbiddelijke verkoop na de verkiezingen. Trump’s nominatie van Scott Bessent als minister van Financiën, een bekende “fiscale havik” die deficits afkeurt en openlijk kritiek heeft geleverd op het Fed-beleid als te soepel, roept vragen op over hoeveel inflatie Trump’s tweede termijn zal veroorzaken. De schijnwerpers verschoven echter van de dollar naar de euro, die onderuit ging door teleurstellende november PMI-cijfers en eindigde als laatste van alle belangrijke mondiale valuta’s.
Belangrijke valuta in detail
Euro
De teleurstellende PMI-cijfers die vorige week werden gepubliceerd, voedden speculaties dat de ECB zal reageren met een forse verlaging van 50 basispunten op haar decembervergadering. Een dergelijk scenario wordt al voor 50% geprijsd in de rentemarkt, die daadwerkelijk 5 verlagingen van 25 basispunten verdeeld over de komende drie vergaderingen verwacht. Het nieuws bracht de euro naar dieptepunten die het niet had gezien sinds de koers naar pariteit in 2022, hoewel hij sindsdien enigszins is hersteld naar aanleiding van Trump’s orthodoxe keuze voor de cruciale positie van minister van Financiën. De inflatiecijfers deze week zijn de enige actuele data die we voorlopig krijgen. Lonen in de Eurozone zijn in het derde kwartaal sneller gegroeid dan verwacht, dus er is ruimte voor een meevaller in inflatie, wat het laatste is wat de ECB wil zien te midden van de economische zwakte.
Pond
De PMI-bedrijvigheidsindices waren zwakker dan verwacht en wijzen op een bijna stagnerende Britse economie in november. Ze bevestigden dat het bedrijfsleven een sceptische blik werpt op de Labor-begroting, hoewel het mogelijk is dat, net als in Europa, Trump’s overwinning in de VS enige, hopelijk tijdelijke, invloed heeft gehad op het bedrijfsvertrouwen. We behouden een relatief optimistische kijk op het Pond, met name ten opzichte van andere Europese valuta’s. Het feit dat het VK daadwerkelijk een goederentekort heeft met de VS betekent dat het relatief beschermd zou moeten blijven tegen de effecten van de komende tarieven.
Dollar
De rally van de dollar vertraagde merkbaar vorige week, ondanks de tijdelijke duik van de euro onder de 1,04. De rentes leken voorlopig te zijn gestopt, gezien het nieuws over Trump’s hawkische keuze voor minister van Financiën en het feit dat de 10-jaarsrente in slechts twee maanden is gestegen van 3,6% naar bijna 4,5%. Met de decemberverlaging nu als een gelijkspel wordt gezien, en de Fed-eindtarief dat nadert tot 4%, denken we dat het moeilijk zal zijn voor de Trump-handel om op korte termijn veel meer vooruitgang te boeken zonder aanvullend nieuws over tarieven of fiscaal beleid, wat we niet verwachten tot ver in 2025.
Meer weten over de valutamarkt en hoe wij uw valutarisico kunnen beperken?
Neem dan contact op met een van onze valutaspecialisten. Wij helpen u graag.
DEEL
