Veilige havens in trek terwijl VS-shutdown aanhoudt
( Leestijd: 3 min. )
- Terug naar alle blogs
- Latest
20 oktober 2025
Chief Financial Risk Officer
Het uitblijven van macro-economische cijfers uit de VS door de sluiting van de federale overheid zorgt voor vreemde correlaties op de financiële markten. Vorige week vluchtten beleggers massaal naar traditionele veilige havens zoals goud en de Zwitserse frank.
De datastilte vanuit de VS wordt deze week doorbroken. Op vrijdag verschijnt het CPI-inflatiecijfer over september. Deze publicatie is nodig om aanpassingen aan sociale zekerheidspensioenen mogelijk te maken. Economen rekenen opnieuw op een stijging van 3-4% op maandbasis. Dit ligt ver boven de doelstelling van de Federal Reserve en lijkt haaks te staan op het dovish beleid van de centrale bank. Ook in het VK worden woensdag de inflatiecijfers over september gepubliceerd. Vrijdag belooft een volatiele handelsdag te worden. Naast het Amerikaanse inflatiecijfer verschijnen wereldwijd de PMI-indices voor oktober. Deze voorlopende indicatoren geven inzicht in de bedrijfsactiviteit.
Belangrijke valuta in detail
Euro
De Franse regering kreeg vorige week parlementair uitstel. De marktreactie bleef echter gematigd. Het uitstel ging namelijk ten koste van de bescheiden pensioenhervorming. In het weekend werd de Franse staatsschuld onverwacht verlaagd door een ratingbureau. De vroege Aziatische handel suggereert dat de markten dit grotendeels negeren. De ECB heeft haar versoepeling recent afgerond. Daardoor lijkt de taak van de ECB eenvoudiger dan die van de BoE of de Fed. Toch blijft waakzaamheid geboden. De opwaartse bijstelling van de Europese kerninflatie vorige week laat zien dat de lat voor verdere renteverlagingen hoog ligt.
Pond
De arbeidsmarktcijfers in het VK wijzen op een geleidelijke versoepeling. Er komen weinig banen bij, maar van grote banenverlies is nog geen sprake. Dit beeld sluit aan bij de maandelijkse BBP-cijfers. De Britse economie groeit in een bescheiden tempo van ongeveer 1%. De Bank of England zit inmiddels in hetzelfde parket als de Federal Reserve. Een zwakke arbeidsmarkt gaat samen met een inflatie die fors boven de doelstelling ligt. De inflatiecijfers van deze week zijn bepalend voor de volgende rentestappen. De BoE heeft weinig trek in een volledige versoepeling zolang de inflatie dichter bij 4% ligt dan bij de doelstelling van 2%.
Dollar
Door het gebrek aan economische data interpreteert de markt mogelijk andere ontwikkelingen te sterk. Denk aan de recente problemen in het Amerikaanse private credit-segment. Vooralsnog zien we geen systemische risico’s. De macro-omgeving blijft gunstig voor krediet dankzij monetaire versoepeling ondanks hoge inflatie. Toch volgen we de situatie nauwlettend. We verwachten dat de uitgestelde inflatiecijfers van vrijdag geen verdere vooruitgang tonen richting de Fed-doelstelling. Zowel de headline- als kerninflatie komt waarschijnlijk uit op 3-4% op jaarbasis. Dit zal de Fed vermoedelijk niet weerhouden van verdere versoepeling tijdens de komende twee vergaderingen. Zeker niet gezien de onzekerheid door het ontbreken van recente arbeidsmarktdata.
Meer weten over de valutamarkt en hoe wij uw valutarisico kunnen beperken?
Neem dan contact op met een van onze valutaspecialisten. Wij helpen u graag.
DEEL
