De Federal Reserve liet bij zijn decemberbijeenkomst duidelijk weten zich steeds meer zorgen te maken over de inflatiedruk. De dollar reageerde zoals verwacht op dit nieuws, met koersstijgingen ten opzichte van alle andere G10-valuta. De Bank of England verhoogde de rente onverwacht en veroorzaakte daarmee op de markten alweer een ‘whipsaw’ (een volatiele, stijgende en daarna dalende beweging).

De beleidsaankondiging van de ECB van afgelopen donderdag bevatte een aanzienlijke aanpassing van het opkoopprogramma, zoals verwacht. De markt werd meer verrast door de ‘hawkish’ signalen die de centrale bank afgaf, waardoor de EUR/USD steeg naar het hoogste niveau van de afgelopen twee weken.

De Federal Reserve heeft aangekondigd de afbouw van het steunprogramma te gaan versnellen. FOMC-leden verwachten maar liefst acht renteverhogingen in de komende drie jaar, waarvan drie in 2022. De dollar daalde na de aankondiging, toch wel tegen de verwachtingen in; risicovolle activa stegen juist.

De bijeenkomst van deze week wordt waarschijnlijk de belangrijkste bijeenkomst van het jaar voor de ECB. De verwachting is dat de bank grotendeels overgaat naar een normaal beleid, nu de economie van de eurozone zich herstelt van de recessie door de pandemie en de inflatie op het hoogste punt zit sinds jaren.

De ontdekking van een fors gemuteerde variant van het coronavirus, omikron, zorgt in aanloop naar de bijeenkomst van de Federal Reserve deze week voor meer onzekerheid onder beleggers. Tijdens de laatste beleidsbijeenkomst in november kondigde de FOMC aan te gaan beginnen met de afbouw van het omvangrijke verruimingsprogramma dat aan het begin van de coronapandemie in het leven is geroepen.

Op basis van de eerste gegevens lijkt de omikronvariant geen grotere virulentie te hebben dan de eerdere varianten, en zou het zelfs een minder schadelijke variant kunnen zijn. De koersen van risicoactiva schoten hierdoor natuurlijk overal ter wereld omhoog.

De verklaringen van Fed-voorzitter Powell, die overduidelijk ‘hawkish’ waren, deden nog eens een schepje bovenop de onzekerheid rond de omikron-variant van het coronavirus. Veilige havens als de Japanse yen en de Zwitserse frank presteerden daardoor vorige week buitengewoon goed, terwijl de koersen van risicoactiva omlaag tuimelden.

De meestal kalm verlopende Amerikaanse feestdag Thanksgiving werd ruw verstoord door een verkoopgolf op de financiële markten. Handelaren reageerden op de nieuwe Omicron-variant van het coronavirus in Zuid-Afrika door hun effecten massaal te verkopen. Op de valutamarkten uitte die angst zich in een traditionele vlucht naar veilige havens als de Japanse yen en de Zwitserse frank.

De aanzienlijke stijging van de dollar heeft afgelopen week nog meer momentum gekregen nadat de markten hun verwachtingen voor de Fed-pieken bekend hadden gemaakt, terwijl de extreem ‘dovish’ communicatie van de Europese Centrale Bank de euro laag hield.