Belangrijke valuta in detail

Euro

Optimisme rond Duitslands omvangrijke stimuleringspakket heeft de euro naar de top van de maandelijkse G10-valutaprestaties gestuwd. De afgelopen handelsdagen zagen we echter een lichte terugval van de gemeenschappelijke munt. Hoewel Duitslands historische plannen vorige week een belangrijke horde in het parlement namen, is het nog onzeker of de maatregelen een substantiële impuls aan de eurozone-economie zullen geven, vooral omdat de meeste andere landen in het blok beperkte fiscale ruimte hebben om soortgelijke stappen te zetten.

De S&P PMI-cijfers van vandaag vormen een cruciale test voor de euro. Het is interessant om te zien of het nieuws uit Duitsland zich vertaalt in een verbeterd ondernemerssentiment, of dat de directe dreiging van Amerikaanse heffingen als belastend voor de economische activiteit wordt beschouwd. Een nieuwe tegenvaller zou de weg kunnen vrijmaken voor een aanvullende renteverlaging door de ECB in april, die al voor bijna 70% in de swapmarkt is ingeprijsd.

Pond

Zoals verwacht hield de Bank of England vorige week de rente ongewijzigd, maar met een licht havikachtige toon in de communicatie. De 8-1 stemverhouding was nadrukkelijker dan verwacht (7-2), waarbij Catherine Mann (die eerder vóór een verlaging van 50bp stemde) zich weer bij de haviken voegde. Beleidsmakers waarschuwden voor de neerwaartse risico’s van president Trumps tarieven, maar verhoogden tegelijkertijd hun bbp-raming voor het eerste kwartaal en stelden dat de Britse inflatie dit jaar hoger zou uitvallen dan eerder voorzien. Deze communicatie sluit aan bij onze verwachting van slechts twee renteverlagingen van 25bp gedurende de rest van 2025.

De aandacht verschuift nu snel van monetair naar fiscaal beleid, waarbij Labour woensdag zijn Spring Statement presenteert. Nu de OBR-groeiverwachting voor het VK aanzienlijk naar beneden wordt bijgesteld en de fiscale ruimte van de regering sterk verminderd lijkt, zijn aanvullende bezuinigingen bovenop de vorige week aangekondigde maatregelen zeer waarschijnlijk. We verwachten deze week geen nieuwe belastingverhogingen, maar het zou niet verrassend zijn als minister Reeves de basis legt voor een dergelijke strategie in het najaar.

Dollar

De dollar won vorige week terrein tegenover de belangrijkste valuta’s, gesteund door een havikachtige Fed en overwegend positieve Amerikaanse cijfers. Zoals verwacht hield de Federal Reserve woensdag de rente stabiel, terwijl het tevens een scherpe neerwaartse bijstelling van de groeiverwachtingen voor de komende drie jaar doorvoerde. Desondanks toont het FOMC toenemende bezorgdheid over inflatierisico’s, en de “dot plot” van renteprojecties suggereert dat beleidsmakers nog steeds slechts twee renteverlagingen van 25 basispunten dit jaar voorzien – net als in december.

De grootste zorg voor beleggers was recent dat Trumps onvoorspelbare tariefaankondigingen de Amerikaanse economie in een scherpe en ongecontroleerde neergang zouden storten. Tot dusver blijkt dit niet duidelijk uit de economische indicatoren, met cijfers over de arbeids- en huizenmarkt die vorige week positief verrasten. De voorlopige PMI-cijfers voor maart die vandaag verschijnen, kunnen bijdragen aan het verminderen van recessievrees in de markt. De aandacht zal echter vrijwel volledig uitgaan naar de aankondiging van wederkerige heffingen volgende week, wat het volgende grote risicomoment voor de financiële markten belooft te worden.

Meer weten over de valutamarkt en hoe wij uw valutarisico kunnen beperken?

Neem dan contact op met een van onze valutaspecialisten. Wij helpen u graag.

🔊 Binnen 20 min. geupdate over wat er zich afspeelt op de financiële markten. Luister hier naar de nieuwste aflvering van onze podcast, FX Talk: